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通知公告: 环保纸 的市场推广意义2018-05-30
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纸业竞 争仍在加剧包装印刷展望较好
发布时间:2018/5/30 18:22:31      点击次数:69

一季报总结:包装增长稳健;家具需 求随地产反弹而扩张;生活用纸竞争加剧,预期改变。从轻工制造1季报基本披露完毕,包装子行业较为靓丽,收入、净利润增长加快;家具板 块受益于下游地产交易量回升,一季度 销售收入盈利均回暖;纸业板 块盈利仍在底部徘徊,企业中 自制浆占比较高的公司盈利增长较快,其他公 司业绩甚至同比下滑,最后,值得一 提的是生活用纸行业,从2012年产能投放进度看,2013年将是竞争加剧一年,一季度 行业中规模中等企业收入增长放慢,尽管盈 利仍维持稳定增长,但我们 认为收入放缓是负面信号,市场预 期将发生负面变化。

重申二季度观点,超配包装,低配造纸,家具因 国五条执行力度低于预期,调整为标配。从1季报看,基本符合前期观点,我们依 然建议投资者超配景气度较高的包装印刷板块,重点推 荐奥瑞金和美盈森,仍建议低配造纸企业,一季度弹性思维结束,从纸业 公司中报预增看,经营压力仍较大,最后,因地产 国五条地方执行力度和交易量下滑程度低于前期预期,我们将 家具产业调整为标配,建议关 注定制衣柜子行业。

从企业中报预测看,包装印刷,地产下 游家具产业链业绩展望仍较好。我们进 一步梳理了行业中公司对于中报的展望预期,如表1所示,从企业业绩前瞻看,包装类 企业二季度仍将维持高速增长,另一方面,家具类 企业因地产一季度成交量大增,预计上 半年仍有望维持快速增长。

投资策略与建议:

建议重 视二季度增长加快或高增长延续的公司,谨慎对 待生活用纸子行业。从企业中报预增看,我们注意到奥瑞金(002701,买入)、美盈森(002303,增持)、星辉车模(300043,买入)、齐峰股份(002521,未评级)、齐心文具(002301,未评级)等公司 业绩将维持较快增长,这类公 司分布于包装和家具子行业中,从子行业需求看,仍将保持景气周期,建议关注;此外,我们建 议对生活用纸子行业保持谨慎,行业供应2013年进入持续释放大年,同时终 端走访了解到的数据看,我们注 意到终端周转率普遍出现下降趋势,未来行业竞争将加剧,企业盈利或有损伤。

风险提示

原材料 价格震荡导致企业毛利率出现波动

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